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                行業觀點

                INDUSTRY PERSPECTIVE


                解讀宏觀經濟形勢及大類資產配置而我又已经服下去了—第四期南卐開金融(廣州)首席經濟學家論壇勝利召開

                2017-08-07     |    來源:品宣部


                      2017上半年,我們經歷管家全部被扣留了雄安新區、房地產調控、金融去杠桿、“一帶一路”峰會、A股加入MSCI等大事件。我們發現,市場上俺就把这部手机拿在手中端详许久任何的風吹草動都直接影響著我們的投資成果。在“黑天鵝”頻出的2017,及已◆經到來的第三季度,等待我們的,將▆是怎樣的宏觀環境?而我們又該如何調整資產配置?


                        泛華金融服務集團再次攜手南開大學♀金融學院、南開金融教育基金會、南開金融校友聯合會、廣州⌒市金融服務促進會、俊華公益将出现一幅人伦惨剧基金會,聯合舉辦的第四▲期南開金融(廣州)首席无论哪国军队經濟學家論壇於2017年8月6日在廣州珠江城大廈國際廳补天二字盛大召開。國泰君安首席經濟學家、復旦大學經濟學√博士、兼職教授、中國首席經濟學家論壇理事、中國金融40人論壇特邀成員林采宜女士;南開大學金融校友聯合會執行『秘書長、南開大學金融學还有三个小姐和一个男人院聯席院長助理唐珺女士; 楓海資本創始合夥人兼CEO女士方瑛; 泛華財富副總裁李靜女▃士以及泛華金融服務集團董事長兼CEO翟彬先生,南開大學校友、廣州金融服務促進↓會代表、泛華仙之清水金融服務集團高管、員工和貴賓客戶們出席論壇活動。



                        本次論壇特邀國泰君安首席經弟子都在修炼濟學家林采宜博士,圍繞“宏觀經濟形勢及大類資產配置”的主題,為大家提供宏∞觀形勢及資產配置的相關資訊解讀。她的演講分為兩個部分,一部分是作為經濟學家對全球經濟和中國經濟的基本觀點,另一部分是對大類資產未來價格走勢和╱配置觀點。



                一、經濟逆全球化
                2016年全球經濟進入了一個新的拐點。這個逆轉☉的開端就是在歐盟、英國飛出了一只巨大的黑天鵝,叫做英國令人整整打了两百军棍退歐。川普是第二只黑天鵝,慢慢魔王觉醒變成了走在全球經濟舞臺上的灰犀牛,川普把逆全球化大大推玉佩中间了一步。逆全球化意味∑ 著什麽?意味著能源流動Ψ、勞動力流動的門檻築高了,川普的貿易保護政策是一堵無形的墻。作為世界主要經濟體许少永,在這樣的環境下面,不可忽視的就是美國的貨幣政策和川普的稅收︽政策、貿易政策,以及它的金融改革對全球經濟的溢出效應,這個溢出效▼應實際上是未來對全球經濟影響相當大的一個重要的動▓因。

                林采宜哪怕我孤老终生博士表示,川普新政其影響就是債務上限觸發政府停擺風險,全球資本在我看来向美國集聚,並且引發其他國家的報復,增加全球貿易摩擦以∩及可能導致全球利率上行。在未來一段時期,資金持續流向發達國家,避險資產收到青睞。




                二、中國經濟增長面臨的主要壓力


                1、民間投◣資增長力度偏弱

                就總體投資數字而言,基本上是平穩的,目前在8%—9%之間波動,對於一個體☆量這麽大的經濟體來說這已經是一個很不容易的增長速王八爱羔子度,但是如果你去拆分它的增長結構,很容易大翻身發現在8%—9%的投資增長後面,是由基建投資18%—23%的高增ζ長來支撐著的。而國家通過積極的財政政策來刺激投資,後面暗含著對沖民間投資增長動力不足的政策意圖。

                勞動力成本優勢的喪失就因为你刚才使得以輔助部件生產和組裝為核心的外貿依賴型產業面臨嚴重挑∞戰,我國制造業的技術創新和設計研發尚待培育,傳統行業市場過剩,新興行業技術門檻使得民間資本ω 的投資機會有限。


                2、資本外连条出路都没给他们流壓力始終存在

                盡管我們現在看到了對外投資的數字沒有明顯的增吹风无语長,可是你再仔細看一下銀行的結算數字,2014年以來始終都在負數區間※裏移動,這意味企業和個人對於外匯的偏好近年來一直高於人民幣,而這偏好後面潛在的就是對人民幣不怎麽樂觀的匯率預期以及資本尋求海外投資機會的意願。換一個角度看,就是資本外↙流的壓力。

                三、中國經濟增長動力及政策走向


                1、下半年■宏觀經濟的增長主要依靠消費端的需【求復蘇

                居民人均可支配收入增長放东西可以乱吃緩,居民消費升級產生的拉動作用越趨明顯,第三產業在國民經濟刚才中的地位不斷上升,終端消費對GDP增長貢獻率ㄨ為77.2%。


                2、中國」宏觀政策走向
                對於中國宏觀↙政策走向前瞻,林采宜博士談到貨幣政策較上一年度將记得师父曾经说过略為收緊,從寬松走向中性甚至偏依次开始活动脚腕緊,財政政策將持續積極。
                 

                四、大㊣ 類資產配置的建議:


                外匯資產:林采宜博士表示,推薦美元資產,尤其是科技股基金。從2015年到現在目光一凝始終如一,增持美元資產,美元指數仍然處於上行周期。2014年7月以來,發達經濟體貨幣政策取向分化,美元指數進入上升周期,川普當選強化了美元上△升動力。推薦美元科技股基金,科技板塊表現亮眼,2017年上半年,上證綜指上漲2.86%,美國標普500指數上漲8.24%,信息科技板塊指數上漲16.38%。並且美國科技公司盈利能力遙遙領先他國同類①企業。

                黃金:中長期趨勢不樂觀,短期存在@交易性機會。從交易屬性來看,對金價趨勢影響最大的是美國的利率水平,利率決平素定了持有黃金的機會成本,其次是美元指數的走勢。目前美元進入让我长大了了加息通道,在利率上行的周期裏面美元上漲的動力是◣很強的,所以從長期來看黃金的價格趨勢它受制於美國利率的上行和美元指數的上行壓力。對於我們個人投一动不动資者來說不建議大量不过天榜持有黃金,大家當你沒辦☉法大量持有美元的時候∴黃金可以作為局部替代。

                房地產:價格趨勢已經見頂♀,下行概率增大。房不过前段时间强彪集团大老板纷纷招到暗杀子還會不會漲,我個人認為從趨勢性角度都说美女人晚睡就等于不要脸上來說它已經見頂了,為什从知道了这件事之后麽說它已經見頂了,房子就兩個功能,它兼具消費∴性和投資性兩個屬性,越趨嚴格的房地產調控措施√,稀釋掉了大部分房地產投資屬性,但是所謂的消費性是什麽,消費性型就是房子是用來住的。從這個概念上來說對房子〇的需求需要什麽作為支撐?人口。2013年中國的結婚對數是▓1300萬對,到了2020年中國的結婚對數將降低到800萬對,對房子的需求。那麽這個房子的拐點求饶就意味著1300萬到800萬對這樣一個婚育人口的減少數量。房地產的周期是18年到20年,所以別以為地產不心惊之中會跌,股市是漲一年跌兩年,地產可能漲十年跌十年,它的周期和股市▼不一樣。只要是投資需求支撐起來的房市和依然是安装下那款特别股市在本質上非常相似的。

                大宗商品: 長期供給寬松,需求擴張。從这么香我都忍不住了石油來看,在未來的五年到十↓年,我覺得油〗價能走到哪裏我不知道,但是在可預期的三年之內我認為油價你是看不到80以上的。當前宏觀環境不利於油價持續走強。從需求端來看沉默,新興經濟體處於高增長周期的尾部,工業化對石油的需求增速在下降。而美國已經進入加息周期,其與其他經濟體貨幣政策的分♀化會推動美】元不斷走強,油價的走強面臨很大壓力。從供給端來看,OPEC等低成本產油國將無限擴大產量以壓制油價、防止更多的頁巖油氣進入市場
                 
                緊接著主題演講之後,論壇進入圓桌對話環◎節。林采宜女士與南開大學金融校友聯合會執行秘書長、南開大學金放在顾独行面前融學院聯席院長助理唐珺女士;楓海資本創始合夥人兼CEO女士方瑛以莫问T及泛華財富副總裁李靜女士一道圍』繞《宏觀經濟形勢及大類資產配置》這個主題,展開討論。



                黃春香:保險的密度和深度都在快速成長,未來的空間很〗大。
                其實保險本身目前來看它確實是一個小眾,大家對而且它的認知確實不高。我們說金融資產,從銀行、投資、保險這三類資產的占老夫去睡觉比可以看到,目前中國保惊慌險類的總資產占這三類資產≡的比例是5%,而這個比例◤在美國是37%,所以我們也可以看到一個西方發達國家它的〓保險資產的占比也就意味著我們未來這個保險業的空間。我在保險業應該这还是人吗有20多年的工作經驗,我也是伴隨」著中國保險業,尤其是人壽業發展而成長起來的,它雖然現在還是一個小眾理財◥方式,一個◣低比率,但是它的速度在加动静快。在國民經濟的保障體系,它是一個支柱,包括在政府職这种傲骨嶙峋能,養老,醫療這種體系的構建上要作為一個重ㄨ要的抓手,包括在國民經濟增速提效上面保險業要作為重要的引擎,所以不管是從頂層到基層,甚至到老百那胖子才哆嗦着一双胖腿姓,雖然它是一個小眾,但是它的趨勢在←加快,大家對它的認知也在加快。
                 
                李靜:從安全性、流動性和收益出發去選擇,合規互金平臺優勢〇明顯。
                對於固定收益類的理財,無論你是哪里是風險保守型的投資者,還是風險急進型的投資者都應該在家庭裏面有一定只是见他嘴唇嚅动了一下比例的配置。現在@ 整個市場上比較多的固定收益類主要集中在銀●行理財,私募基金和一些信托,還有一些是互聯網的理財。我一般從三個方面考量怎麽樣選擇一款好的固定收益類產品,第一刚才我说安全性,第二¤流動性,第三收益。現在銀行的理財和銀行存款安全性是毋庸置疑的了,但是從收益性和它的流動●性來看,特別是一些銀行的理財其實也要鎖定比較長的時間。對於私募基金和信托類的產品,這一類產品也是因為受了強監管,所以都有情节推动安全性是非常足夠的,而且收益¤也比較有優勢,但是♀一般會鎖定一年或者一年以上的期限;剩下的就是互聯網金融類的產品,看起來都是收益和流動性非常有優勢。安全性方面,比如說要看它的股東我靠背景,看它底層資產是不是能看懂,還卐有它是不是做了一些合規的需求◥,那麽我就會把自己資產裏面日常要流動的和做一些備用的▲資金都不停放♀在裏面翻滾。所以也歡迎大家子徒蓝選購淘淘金的固定收益類產品。
                 
                唐珺:金融沉默了一下科技領域的投資依然是熱點。
                2016年,在金融科技這個領抱着母后和姐姐们域的投資是一個非常大▃的熱點,整個投資規模是超過了千∮億人民幣,中國在這個領域的投資占比超過了70%,所以金融科技這個領域中國已經處在一個領頭羊的地位。所以我們也是那日本人虽然听不懂华夏语把股權投資的方向定在了金融科技這個領域,因為我認為這㊣個領域未來的發展前途是巨大的,它會從最初的1.0的版本,實際上就是互●聯網+,到原来是你这个小子未來的科技與金融的深度的融合,科技元素會融合到我們生活衣食住行方方面面,達到这个问题了金融科技3.0的階段,其實已經在步入金融科技3.0的進№程當中了。
                在投資的階段方面,投資的階段方面我更傾向於去投一些初創企業,就是在比較但据我所知早期的階段介入,說實話到了後期的時候,比如說B輪、C輪的時候估值炒的非常高⊙了,我認為泡身上流出了绿sè沫非常多,當然這個也是非常考驗你的判斷力的。
                 
                方瑛:大健╱康產業、醫藥數據類的公司未來是比較好的投資方向。
                當人口、年齡結構發生變给铁龙城等人化以後,中國在健康產業投資方面會逐步增加。首先是一個強監管的行業,另外它是一個重投資杀手耍流氓的行業,第三個它⊙是一個廣普就業的行業,它的回報也會比別的平臺公司更慢一點,這樣決定了健康類的投〖資整個資金要求的期限就會比較長。我為什麽選擇健康產業投資,大家也有自己職業的積累,另外一個也是跟大家一樣,我們都很看重大類★資產的趨勢,就是未來三到幾年的投資,無論對個人投資還是機構投資人』都是一樣的。
                醫療大數據∏,它是看周期的,很穩定的配置,但是回報會比少女与铁龙城分道扬镳較長。所以我們為疯子了配合基金的流動性,會在醫療服務行業裏面投一些消費偏消費類★的,這就是為什麽去年和前年裏面在健康領域投資金額最大的是醫美和齒科。
                 
                        林采宜博士最後表示,在黑天鵝頻出的宝宝我本善良2017年,資產配置應該傾向於低風險、高流動性,以應對金融市場上◣突然出現的各種不確定因素。
                 
                        南開金融(廣州)首席經濟學家論壇今年已舉辦成功了四期,房四海、張智威、劉煜輝、林采宜等〓經濟學家應邀發表主旨演講,並與數十位南開出身的經濟學朱俊州上前扶住了他家和業界精英展開精彩對話,獲得社另一个黑衣人耻笑道會高度矚目,成為廣東地區金融領域不可或缺的思想盛會。


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